群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对华海清科进行商榷并发布了商榷讲演《收购芯嵛，深切离子注入缔造业务，成长旅途进一步明显》，本讲演对华海清科给出增捏评级，合计其狡计价位为220.00元，面前股价为171.4元，预期飞腾幅度为28.35%。

华海清科(688120)

论断与提议： 彩虹小马

公司发布公告，收购参股子公司芯嵛半导体剩余82%的股权，作价10亿元，方向公司从事奸巧大束流离子注入缔造研发制造，干系产物已发往客户端考据。通过这次收购，公司在半导体离子注入缔造领域布局进一步深切，蚁合公司现存CMP缔造业务以及快速起步的减薄缔造业务，公司产物矩阵进一步丰富，永恒影响正面。瞻望公司2024-26年净利润9.7亿元、12.7亿元和15.7亿元，同比增长33%、32%和24%，EPS隔离为4.05元、5.34元和6.64元，现在股价对应2024-26年PE隔离为42倍、32倍、26倍、给以买进提议。

收购子公司芯嵛剩余股权，深度布局离子注入缔造业务：公司10亿元收购公司芯嵛半导体剩余82%的股权。方向公司从事奸巧大束流离子注入缔造研发制造，情愿2024年度、2025年度，发出并寄托不少于4台、8台离子注入缔造给结尾客户并干涉客户缔造考据或验收要道，2024-2026年营收不低于0.45亿元、1.05亿元、3.4亿元，且离子注入机台验收后阐述的交易收入占比至少80%，收购价钱对应2026年PS约3.6倍，估值相对较低。芯嵛公司中枢本领团队专注于离子注入行业30多年(已执意不低于3年的处事合同及相应的竞业公约)，具有丰富的离子注入行业劝诫，现在的产物较同类竞品的晶圆颗粒浑浊抑止恶果、晶圆的装载效用更优，且缔造零部件的国产化率更高。瞻望短期内芯嵛半导体由于营收边界较小，关于公司利润端孝顺有限，但离子注入缔造领域国产化率低，曩昔国产替代需求进军，该业务有望已毕高速增长。蚁合公司现存CMP缔造业务以及快速起步的减薄缔造业务，公司产物矩阵进一步丰富，具备成为半导体平台型企业的后劲，永恒影响正面。

3Q24功绩增速加速，营收净利润翻新高：获利于国产半导体需求快速增长，2024年前三季公司已毕营收24.5亿元，YOY+33.2%，净利润7.2亿元，YOY+27.8%，扣非后净利润6.2亿元，YOY+33.9%。其中3Q24营收为9.6亿元，YOY+57.6%，QOQ+17%；已毕净利润为2.9亿元，YOY+51.7%，QOQ+25%。公司营收及净利润边界创历史新高。

盈利预测：瞻望公司2024-26年净利润9.6亿元、12.7亿元和15.7亿元，同比增长33%、32%和24%，EPS隔离为4.05元、5.34元和6.64元，现在股价对应2024-26年PE隔离为42倍、32倍、26倍、给以买进的评级。

风险提醒：中好意思科技摩擦加重，半导体缔造需求不足预期

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据计较，中邮证券吴文吉商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值高达82.38%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.01亿，证据现价换算的预测PE为40.77。

最新盈利预测明细如下：