拳交 av

导语

Introduction

欧洲汽车，还在苦苦造反。

公布 2024 年度财报的前夜，采埃孚的高管们集体失眠了。在市集需求疲软、中枢业务下滑、电动化转型发愤和欠债腾贵等多重压力下，该集团交出一张颇为蹙悚的财报收获单。

去年全年，采埃孚累计净欠债 105 亿欧元，较 2023 年的 99.8 亿欧元加多了 5%；团结销售额为 414 亿欧元，比 2023 年的 466 亿欧元减少了 11%；税后净亏欠 10.2 亿欧元，一年前净盈利为 1.26 亿欧元。

欧洲汽车行业正在苦苦造反，来自中国市集的价钱战，以及特朗普上台后日益弥留的营业地点，让越来越多的零部件厂商雪上加霜。采埃孚首席实行官霍格 · 克莱因 Holger Klein 直言，2024 年的功绩是一面镜子，折射出欧洲汽车和采埃孚面对的庞杂压力。

这种压力，采埃孚去年就相识到了。

去年秋天，采埃孚通告到 2028 年在德国裁人至多 14000 东谈主，该公司在德国大本营共有 5.4 万名职工，裁掉特殊于四分之一的职责岗亭。当前，该集团几家较小的工场已链接关闭。

两座大山：转型和欠债

承压之下，采埃孚现阶段的主要目的，是精兵简政，并减少公司债务，朝着更天真和盈利的主意发展。

两年前，采埃孚处分层相识到转型的阵痛期行将到来，需要作念出一系列更动。但业界无边合计，这家零部件巨头在新业务板块速率太慢，错过最佳的黄金窗口期。

当前，采埃孚已拨出数亿欧元用于重组，其中很大一笔用度用于裁人安置。克莱因很早就预警，采埃孚的职工范围在长久内是弗成抓续的，晨夕要简化，但公司会尽最大的社会职守进行裁人，提供合理的退休和终结决策。

在公布年度财报的同期，采埃孚官宣了另一个出东谈主预感的决策，该集团董事会主席海因里希 · 海辛格 Heinrich Hiesinger 行将提前辞职。职位退换的原因，是其率领的花式受到集团里面越来越多的品评，且近两年的功绩发达并不乐不雅。

海辛格只率领了董事会三年，但他的率领花式面对里面和外部的严苛审查。德国《商报》报谈，他对汽车行业穷乏实足的了解，且在采埃孚功绩危险的情况下，未取舍前瞻性的决策和行动。

一方面，是转型动作迟缓；另一方面，是既定的转型策画并莫得拿到预期的答复。昨年启动，手脚采埃孚大客户的泰西车企链接砍掉电驱动业务，径直影响采埃孚的订单，依然插足庞杂资金的新业务，很难在短期内收回砸下的各式成本。

大象回身难，这是业界公认的不雅点，新期间下，险些统共的传统零部件巨头皆有这个难题。但关于采埃孚来说，除了回身自在，新业务瓶颈难以窒碍，另一个制肘，是欠债远高于竞争敌手。

采埃孚曾在 2015 年和 2020 年两次大范围并购，先后收购了 TRW 天合汽车集团及 WABCO 威伯科。前者是汽车安全系统供应商，后者则是刹车系统及电控系统的头部企业，但资格了两次并购，采埃孚也背上多数欠债。

这是一个恶性轮回。

因为电气化等新业务亦然"烧钱巨坑"，采埃孚近几年盈利材干较低，偿还债务较为坚苦。为了能还债，采埃孚只可通过新债务来弥补昔日的债务洞窟，这导致债务抓续扩大，无奈之下只可裁人。

业务重组，断臂求生

去年，采埃孚洽商拆分剥离电驱传动期间部门 Electrified Powertrain Technology Division，里面称为 E-Division，是从之前的乘用车传动期间事迹部和电驱动期间事迹部团结而来，旨在整合传统传动期间和电驱动期间。

统共这个词拆分策画或将于 2025 年完成，关联词从业务属性和体量看，一朝该部门被剥离，采埃孚无疑要资格一场从上至下的"大手术"。

咱们不错看到，电驱传动期间部门险些囊括了采埃孚的统共这个词能源总成业务，包括电驱动模块、搀杂能源系统以及变速箱等。以前几年，该部门一直占集团总销售额的四分之一，但现阶段却坚苦重重——

一是，电动化裁汰了传统变速箱的采购需求，如果业务基本盘不更动，盈利材干例必面对长久压力；二是，来自中国等地的电驱动供应商冉冉崛起，且极擅长廉价竞争政策，一朝采埃孚也跟进，利润就会承压；三是，大部分客户长入在泰西市集，当需求疲软，许多工场处于闲置景况。

德国《商报》作念过统计，一朝电驱传动期间部门被负责剥离，将影响采埃孚高达 3.2 万名职工，特殊于公司总东谈主数的五分之一。

但关于采埃孚，长痛不如短痛。

知情东谈主士告诉《商报》，即使电驱传动期间部门能完成统共订单，畴昔三年也将面对高达数十亿的亏欠。最佳的遵守，是该部门能在新的筹划模式和成本结构下赢得腾达，再次盈利。

横向对比，通常是德国零部件巨鳄的大陆集团，也在本年批准了拆分汽车业务。燃油车的黄金期间已成琥珀，昔日的上风很有可能飘荡为负金钱，大家皆在念念考，该如安在新的产业逻辑里活下去。

大陆集团的组织架构，汽车子集团、轮胎子集团和康迪泰克子集团三块领土，相互寂静。和汽车业务强关系的，主若是汽车子集团（包括安全及动态舍弃、车联网与架构、用户体验、灵敏出行和自动驾驶等）和康迪泰克子集团旗下的部分汽车业务，如车用皮带和密封系统。

一朝把汽车子集团拆分出去，大陆集团剩下的汽车业务，主要就只剩下康迪泰克子集团的汽车部分了，主若是防震、密封系统居品、软管、皮带和内饰部件，皆是相配传统的零部件生意，很难再创造新的价值增量。

关于采埃孚来说，剥离了电驱传动期间部门，还有另一个业务基本盘，即商用车业务。

采埃孚商用车业务销售额在集团占比约为 17%，稍低于电驱传动期间业务，其商用车亚太市集（包括中国）在全球业务占比约为 20%，且还有增漫空间。在现款流和盈利材干承压确当下，如何稳住商用车基本盘，是采埃孚业务策画的重中之重。

此前，采埃孚制定了成本削减策画，想要在 2024 年和 2025 年将成本减少约 60 亿欧元。再通过削减成本策画，让公司能获胜从 2026 年启动向电动化抓续过渡。只不外，在业内看来，2026 年的拐点，来得如故有些晚了。